Ставка на рост: почему увеличились активы розничных инвесторов на брокерских счетах

Активы розничных инвесторов на брокерских счетах выросли на 17%, до 11 трлн рублей. Это стало возможно благодаря притоку новых денег и росту стоимости облигаций. Последнему поспособствовали переход ЦБ к снижению ключевой ставки и нисходящая динамика ставок по вкладам, отмечают эксперты. Как изменилась структура вложений — в материале «Известий».

ЦБ подсчитал, сколько людей торгует на Мосбирже

Количество уникальных клиентов, зарегистрированных на Мосбирже по итогам II квартала 2025 года, выросло до 37,2 млн лиц и составило 49% экономически активного населения страны. Об этом говорится в «Обзоре ключевых показателей брокеров за II квартал 2025 года», представленном Банком России.

При этом геополитический фон и снижение волатильности курса рубля привели к охлаждению активности клиентов на фондовом и валютном рынках после всплеска в предыдущем квартале. В период с апреля по июнь 2025 года сделки на фондовом рынке Мосбиржи заключали в среднем 3,6 млн лиц ежемесячно. На валютном рынке — 0,08 млн лиц. Обороты в интересах физических лиц на биржевом фондовом рынке составили 15 трлн рублей за квартал.

Значительный приток средств на счета и рост стоимости облигаций способствовали увеличению объема портфелей розничных инвесторов, несмотря на небольшую отрицательную переоценку по акциям и валютным активам. Общая стоимость активов физлиц на брокерском обслуживании, включая ценные бумаги, денежные средства и требования за вычетом обязательств, в том числе на индивидуальных инвестиционных счетах, во II квартале составила 11 трлн рублей. Около 10,3 трлн рублей из этой суммы пришлось на ценные бумаги. Еще 0,4 трлн рублей — на денежные средства в рублях и иностранной валюте.

Чистые взносы розничных инвесторов составили 574 млрд рублей. Это почти вдвое больше, чем годом ранее, следует из документа. Такая ситуация сложилась на фоне снижения ставок по депозитам и ожидания рынком дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики. При этом выросла доля поступлений от неквалифицированных инвесторов. В свою очередь, доля квалифицированных инвесторов в пополнениях снизилась с 81 до 67% за квартал. Средний размер брокерского счета у физлиц–резидентов за квартал практически не изменился и составил 2,2 млн рублей.

Зато немного изменилась структура вложений, уточняет регулятор. Ожидания смягчения денежно-кредитной политики и снижение ставок по депозитам способствовали росту чистого притока средств клиентов в российские облигации. Их доля выросла до 35%, что является максимальным значением с конца 2020 года. В ожидании смягчения ставок инвесторы предпочли зафиксировать высокую доходность по долгосрочным облигациям федерального займа (ОФЗ) и среднесрочным корпоративным облигациям.

Во II квартале 2025 года в портфелях физических лиц были погашены облигации резидентов на 90 млрд рублей. При этом на биржевом рынке были приобретены облигации на 401 млрд рублей. Сильнее всего росли вложения в долгосрочные ОФЗ, приобретенные на вторичном рынке, и среднесрочные облигации нефинансовых компаний, купленные преимущественно на размещениях.

Высокий спрос розничных инвесторов на корпоративные облигации между тем связан с дополнительной доходностью, которую они могли получить по сравнению с доходностью ОФЗ. Наибольшим спросом пользовались эмитенты из строительной отрасли, электроэнергетики, добычи драгметаллов, химической и нефтехимической промышленности.

Доля российских акций в портфеле физлиц на брокерском обслуживании, в свою очередь, сократилась до 28%. Это минимум с конца 2022 года. К такой ситуации привели снижение стоимости акций и продажа бумаг на внебиржевом рынке. При этом покупки акций на биржевом рынке превышали продажи: в основном, розничные инвесторы приобретали бумаги отдельных эмитентов в ожидании дивидендов. Однако на внебиржевом рынке часть инвесторов продавала акции компаний, зарегистрировавшихся в России в результате редомициляции.

На паи пришелся рост до 16%, из которых 9% — это паи биржевых фондов денежного рынка. Выросли и вложения в закрытые фонды недвижимости, и биржевые фонды валютных облигаций.

Редакция «Известий» направила запрос в Центробанк РФ. На момент выхода публикации ответ не поступил.

Популярный инструмент

Рост активов розничных инвесторов до 11 трлн рублей во II квартале был обеспечен сразу двумя факторами — чистым притоком средств и переоценкой облигаций, разъясняет предприниматель, управляющий фондом и основатель финтехплатформы SharesPro Денис Астафьев. Снижение ставок по депозитам и ожидания дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики стимулировали переток сбережений на брокерские счета, а падение требуемых доходностей поддержало цены уже купленных бумаг.

В первом полугодии 2025 года продолжился тренд, сформированный во второй половине 2024 года, обращает внимание заместитель генерального директора по брокерскому бизнесу ФГ «Финам» Дмитрий Леснов. Речь идет о притоке средств в фонды денежного рынка, а также облигации.

Растущему спросу на облигации способствуют переход ЦБ к снижению ключевой ставки и нисходящая динамика ставок по вкладам, считает начальник отдела экспертов по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Альберт Короев. 25 июля ключевая ставка была снижена на 200 базисных пунктов, до 18%, напоминает Денис Астафьев. Банки вслед за этим опустили доходности годовых вкладов до 14–17%. Рынок ожидает дальнейшее движение к 12–14%.

— В сценарии нормализации внешнего фона, включая «мирный», сжатие геополитической премии снижает стоимость капитала, уменьшает требуемые доходности по облигациям и поддерживает мультипликаторы акций. Рубль при этом становится менее волатильным, импорт дешевеет, что создает дезинфляционный фон и повышает вероятность снижения ключевой ставки к 12–13% в 2026 году, — уточняет эксперт.

В условиях смягчения жесткости денежно-кредитной политики в первую очередь реагирует стоимость облигаций, утверждает Леснов. Первый раз в этом году ключевая ставка была снижена в июне, но рост облигаций начался еще в конце мая в ожидании такого решения, уточняет Короев.

Индекс государственных облигаций RGBI вырос примерно на 9%, достигнув уровней полуторагодовых максимумов, подчеркивает старший аналитик по облигациям «СОЛИД Брокер» Ольга Николаева. Рост индекса Мосбиржи по государственным и корпоративным облигациям повысил привлекательность этого сектора для инвесторов, указывает руководитель инвестиционной практики консалтинговой группы vvCube Михаил Ткаченко. Такая ситуация способствовала притоку новых вложений.

Наиболее прибыльными в текущем году стали ОФЗ. На следующем месте оказались качественные корпоративные рублевые облигации и золото, дополняет Николаева.

Банки при этом стали активно уменьшать депозитные ставки, особенно по вкладам со сроком погашения в год и более, полагает собеседница «Известий». Ставки по вкладам достигли пика еще в декабре и с того момента потеряли 3–4% к концу II квартала, уточняет Короев.

— Однако вкладчики успели получить рекордный объем процентов по высокодоходным депозитам прошлого года, что увеличило общую сумму сбережений, — разъясняет Николаева.

Также фиксировались большие перетоки из биржевых паевых инвестиционных фондов денежного рынка, которые были одним из самых популярных инструментов в период роста стоимости кредитования в экономике в прошлом году, рассказывает она. Отток и из фондов акций отмечается из-за сохраняющейся высокой геополитической напряженности.

При определении оптимальной структуры вложений инвесторы оценивали недавнюю динамику и перспективы различных групп активов, утверждает эксперт.

— Рынок акций не смог продемонстрировать значительных успехов из-за высоких процентных ставок, санкционных угроз, роста налогового бремени и общего замедления экономики. А ряд инструментов по-прежнему остается недоступен инвесторам с 2022 года, — отмечает аналитик.

Без перемен

Приток средств розничных инвесторов во втором полугодии, вероятно, сохранится, допускает Ольга Николаева. Новые поступления возможны также после летнего дивидендного сезона.

— Вполне вероятно усиление интереса инвесторов к фондовому рынку, однако здесь сохраняется большая неопределенность из-за фактора геополитики, — прогнозирует эксперт.

На фоне ожиданий традиционного плавного ослабления рубля во втором полугодии возможен рост интереса к квазивалютным облигациям, предполагает собеседница «Известий». Этот сегмент активно развивается с начала 2025 года и может предложить различные возможности для инвестирования как с точки зрения сроков до погашения, так и выбора валюты и кредитного качества.

Кроме того, в текущем году российским инвесторам открылся доступ к финансовым инструментам, привязанным к криптовалютам, напоминает Михаил Ткаченко. Правда, интерес к ним остается сдержанным. Но не исключено, что привлекательность этого сегмента инвестиционного портфеля станет выше во втором полугодии.

Во втором полугодии брокеры с высокой вероятностью зафиксируют устойчивый спрос розницы на долговые инструменты и фонды при сохранении активной торговли, считает Денис Астафьев.

— Уже в июле оборот акций и паев на бирже составил около 3,2 трлн рублей, в облигациях — 4,2 трлн рублей. Потенциальная миграция даже 5–10% вкладов (из объема около 60 трлн рублей) означает дополнительный спрос на 3–6 трлн рублей, сопоставимый с месячным оборотом всего акционного сегмента, — разъясняет эксперт. Это, по его словам, поддержит обороты и комиссионные доходы участников рынка.

В остальном же серьезных изменений на брокерском рынке можно не ждать, указывает Дмитрий Леснов. Будет сохраняться тенденция, которая наблюдалась в первом полугодии 2025 года — приток активов на брокерские счета, постепенный переток активов с фондов денежного рынка и облигаций в рынок акций, на привлекательности которых отразится снижение ключевой ставки.

Главный риск — быстрая разморозка активов нерезидентов: их выход может оказать давление на котировки и усилить волатильность, предупреждает Астафьев. В сегменте ОФЗ этот риск умерен, но в акциях он существенно выше.