40 рублей за доллар: «Праздник», который обрушит бюджет России

Существуют прогнозы, показывающие укрепление российской валюты до 40 руб. за доллар на фоне активной эмиссии США своих денежных знаков, которая не остается незамеченной на рынках. Об этом заявил председатель комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков.

По его словам, данная тенденция подкрепляется ростом фрагментарности мировой экономики и сопутствующих потрясений, а также расчетами странами БРИКС между собой в национальных валютах, которые в значительной степени отказываются от доллара и евро.

«Не совсем уверен, что доллар опустится до 40 рублей, но тенденции, ведущие к этому, на рынке сейчас происходят», — отметил Аксаков. При этом российские регуляторы (кабмин и ЦБ) проводят сбалансированную финансовую политику, которая не приводит к ослаблению российской валюты, отметил он.

Стоит отметить, что последний раз доллар стоил 40 руб. еще в середине декабря 2014 года. После этого российская валюта резко ослабела — на фоне в том числе падения цен на нефть.

Глава Российского союза промышленников и предпринимателей (РСПП) Александр Шохин в свою очередь заявил, что до конца 2026 года укрепление отечественной валюты прекратится ориентировочно на уровне 90 руб. за доллар на фоне исчерпания потенциала роста рубля.

По подсчетам Bloomberg, с начала 2025 года рубль укрепился к доллару на 45%, войдя в пятерку самых доходных мировых активов, уступив лишь платине, серебру, палладию и золоту.

Глава ЦБ Эльвира Набиуллина в сентябре утверждала, что фундаментально курс рубля может оставаться достаточно крепким, а низкая инфляция соответственно позволит обеспечить валютную стабильность.

Согласно официальному курсу валют, который устанавливает Банк России на основе предоставляемых кредитными организациями данных о внебиржевых сделках, на 7 февраля доллар стоит примерно 77,05 руб., а евро — 91,05 руб.

Курс доллара к евро составляет 0,846, соответственно для падения до 40 руб. за доллар американская валюта должна ослабнуть к европейской примерно на 48%. Правда это при условии, если пара евро-рубль останется на примерно текущих значениях.

Доктор экономических наук, главный научный сотрудник Института экономики РАН Игорь Николаев в беседе с «СП» отметил, что по отношению к рублю доллар выглядит не самым сильным, но совсем уж сильного обесценивания по отношению к корзине валют все же не показывает.

Это и является одной из причин ослабления доллара к рублю: потребности в валюте могут в разных ситуациях просто не возникать, если за товары можно рассчитаться в рублях.

С одной стороны, в условиях санкций расчет в национальных валютах является благом, но, с другой стороны, укрепление рубля невыгодно экспортерам и влияет на то, что бюджет существенно не добирает, как показал предыдущий год. Все же сейчас вопрос наполнения бюджета является более приоритетным.

«СП»: Способна ли торговля за национальные валюты между странами БРИКС оказывать повышательное влияние на рубль?

— Да, это действует на ослабление того же доллара. Судя по тому, как развиваются процессы в мире, межгосударственной торговли между странами БРИКС с помощью национальных валют все же становится больше. К примеру, доля юаня во внешней торговле Китая к концу 2025 года достигла 52%, а доля доллара сократилась до 43%.

«СП»: Возможен ли сценарий с 40 руб. за доллар?

— Официальный прогноз на 2026 год Минэкономики все же предполагает среднегодовой курс более 90 руб. за доллар. Это важный ориентир для правительства и ЦБ. Ослабление рубля остается ключевым источником пополнения казны. Бюджет на этот год сверстан исходя из 92,2 руб. за доллар.

При 70−75 руб. за доллар бюджет сверстать достаточно трудно. Дальнейшее повышение налогов и заимствование средств на внутреннем рынке (к примеру, через выпуск ОФЗ — «СП») сталкиваются с исчерпанием потенциала.

«СП»: Сможет ли американский президент Дональд Трамп резко обрушить доллар?

— Все же он действует по принципу «большого замаха», после которого Трамп обычно довольствуется относительно небольшими приобретениями.

Можно вспомнить, как после анонса весной 2025 года «драконовских» тарифов против большинства стран мира США все равно договаривались, заключали сделки, в том числе и с Китаем.

В результате по сравнению с заявленными большими целями администрация Трампа получила значительно меньшие результаты, но это их тактика.

Хотя в пользу снижения американской валюты будет играть смена руководства Федеральной резервной системы (ФРС). По всей видимости регулятор будет снижать ставки на фоне жесткого давления Трампа.

Но ФРС все равно остается достаточно независимым органом. Даже в отношениях с регулятором администрация Трампа совершенно не обязательно будет добиваться всего, что было сказано в рамках политической риторики.

«СП»: Почему ФРС по итогу заседания 27−28 января все же сохранила базовую ставку на уровне 3,5−3,75% годовых?

— Руководство регулятора опасается вновь раскрутить инфляцию, которая в прошлом году варьировалась в диапазоне 2,3−3%. Рост цен в США является очень болезненным для избирателей, которые в определенной степени способны ее преувеличивать с субъективной точки зрения.

А уже осенью этого года пройдут промежуточные выборы в Конгресс. Республиканцы и так показали далеко не самые лучшие результаты в 2025 году (к примеру, в Вирджинии на ноябрьских выборах губернатора победила Эбигейл Спанбергер от Демократической партии, хотя до этого штатом руководил республиканец Гленн Янгкин — «СП»). Американская администрация будет скорее сдержанной с точки зрения потенциального разгона инфляции.

«СП»: То есть даже до 2% базовую ставку они снижать не будут?

— Если снижение и будет в краткосрочной перспективе, то на 0,25−0,5 процентных пункта. И возможно после такого уменьшения, увидев ускорение инфляции, регулятор вновь возьмет паузу. ФРС не будет точно резко снижать ставку, как этого требует Трамп. А это значит, что доллар существенно не ослабнет.

И даже если предположить почти невероятный сценарий снижения ставки ФРС до 1,5−2%, то доллар все равно не будет стоить 40 руб. Все же на российскую валюту влияют и другие факторы, включая не особо высокие мировые цены на нефть и санкции, которые влияют на рубль понижательно. Несмотря на значительные расчеты в рублях за экспорт все же поставщики частично получают доллары и евро.

Член наблюдательного совета Гильдии финансовых аналитиков и риск-менеджеров Александр Разуваев полагает, что курс в 40 руб. за доллар невозможен для российской экономики.

Другое дело, что изменения на мировых рынках, которые упомянул Аксаков, могут быть очень серьезными. Прежде всего это касается золота.

В Альфа-Банке полагают, что по итогам 2026 года драгоценный металл вырастет с текущих почти $5 тыс. до $5,5 тыс., а ряд западных банков ожидают $6 тыс. за тройскую унцию (JPMorgan — даже $6,3 тыс.).

Но если произойдут совсем уж катастрофичные экономические события, то не исключено и $10 тыс. за тройскую унцию. Таким поворотным моментом может оказаться, к примеру, введение единой валюты для США, Канады и Мексики, которая будет сопровождаться списанием почти всех американских долгов.

В любом случае центробанки со всего мира так или иначе перекладываются из американских бондов в золото, что соответственно тянет доллар дальше вниз.