Чего ждать от заседания ЦБ — продолжится ли снижение ставки? : мнения экспертов

Максим Легуенко, обозреватель «Ридуса», заместитель главного редактора

Долгожданный процесс снижения Банком России ключевой ставки, начавшийся в этом году, добавил оптимизма субъектам экономической деятельности, изрядно приунывшим, а то и просто повергнутым в отчаяние, за последние пару лет. Заявления ЦБ о снижении инфляционных ожиданий возродило надежду у представителей бизнеса и экспертов, однако и по сей день, большинство из них не уверено, что тренд на рост ставки сломлен окончательно. Именно по этой причине, каждая пятница, на которую приходится заседание Совета директоров ЦБ, превращается для многих в настоящий момент истины, когда потребление валидола в бизнес-среде буквально зашкаливает. Не станет исключением и предстоящая пятница 24 октября. Для внесения хоть какой-то ясности и стабилизации расхода все того же валидола, «Ридус» решил провести блиц-опрос представителей бизнеса и экспертов относительно их ожиданий по пятничному решению ЦБ, а также его влияния на экономику.

Доцент РЭУ им. Г. В. Плеханова Вадим Ковригин

По мнению собеседника «Ридуса», на этот раз, решение ЦБ РФ по ставке будет сложным и не вызовет единогласной поддержки в совете директоров.

«С одной стороны, Эльвира Набиуллина заявила о сохранении пространства для снижения ключевой ставки. С другой стороны, инфляция в последние месяцы явно не замедлилась — и это ранней осенью, когда она обычно статистически снижается из-за выхода нового урожая на рынок. Скорее всего, в годовом выражении инфляция составит показатель, близкий к 8 процентам. Сохраняется чрезвычайно мягкая бюджетная политика. На риски инфляции в будущем также будет давить повышение НДС»,
— говорит Ковригин.

По этой причине, полагает эксперт, ЦБ, скорее всего, возьмёт паузу и сохранит ключевую ставку на текущем уровне. При этом регулятор покажет относительно мягкую риторику, стремясь поддержать настроения участников рынка.

«В моменте рынок акций, возможно, негативно воспримет такое решение. Однако, во многом оно уже заложено в стоимость акций, поэтому реакция не будет сильной,
— говорит Вадим Ковригин. —
Банковские вклады также вряд ли изменятся — большинство кредитных учреждений перестали снижать проценты по новым вкладам и ожидают сохранения ставки. Безусловно, долго такая ставка сохраняться не может, иначе нас ждёт стагнация. Признаки замедления уже налицо. Поэтому, на следующем заседании ЦБ уже будет думать о смягчении денежно-кредитной политики».

Экономист, Член Генерального совета «Деловой России», Основатель АНО «Национальная туристическая инициатива» (г. Севастополь), генеральный директор петербургской группы компаний «Далпорт», член ФПС партии «Новые люди» Олег Николаев

«В думском профильном комитете, обсуждая проект очередного бюджета, сошлись на том, что главный враг Отечества — это Центробанк,
— заходит с козырей Олег Николаев. —
Правительство молодец, верстает-переверстывает, сводит концы с концами, справляется с вызовами. А вот денежно-кредитная политика ЦБ противоречит общественным интересам. И это, пожалуй, единственная формула, которой можно следовать в текущих условиях.

Поскольку «вредный» ЦБ не сдается, я бы снижения ставки в пятницу не ожидал. Ну или, в крайнем случае, рассчитывал на символическое снижение, скажем, на 0,25 процентных пунктов. Это почти никак не отразится на экономике, но по крайней мере, пошлет сигнал страждущим — не терять надежды».

По словам собеседника «Ридуса», за последние полгода в части факторов ничего не изменилось. Тревожных звоночков в экономике, постепенно лишающейся стимулирования, становится все больше, но условия по-прежнему таковы, что финансовое стимулирование (в том числе кредитное) прямо перетекает в инфляцию.

«„Вредный» ЦБ это понимает и стоит горой. Или лежит бревном поперек, кому какое сравнение больше нравится,
— говорит Николаев. —
Что-то изменить (уж если все прочее никак не меняется) можно было бы, последовав еще одному депутатскому предложению: перевести господдержку на прямое казначейское сопровождение (взамен компенсации расходов коммерческим банкам). Но это означает серьезное изменение характера регулирования всей экономики, а у нас стараются ничего не менять до последнего».

Главный экономист Института экономики роста им. П. А. Столыпина Борис Копейкин

По словам эксперта, эффект урожая себя практически исчерпал, заметно подскочили цены на бензин, а рост налоговой нагрузки приводит к тому, что распространены ожидания сохранения инфляции на повышенном уровне. В ряде случаев цены растут из-за роста издержек — увеличиваются зарплаты, тарифы и налоги. Следовательно, даже при сокращении спроса и потребления цены могут продолжать расти.

«Сверхжесткая денежно-кредитная политика очевидно негативно сказывается на экономической динамике, а вот инфляция продолжает оставаться довольно высокой. Для поддержания инвестиционной активности и предотвращения рисков рецессии ставку надо заметно снижать,
— уверен Копейкин. —
Но с учетом ранее озвученной логики, на фоне сохраняющихся на довольно высоком уровне темпов роста цен и не снижающихся инфляционных ожиданий, регулятор, судя по всему, будет делать выбор между сохранением ставки и ее небольшим снижением на 0,5-1%. Большинство участников рынка также исходит из этого предположения, поэтому заметных изменений цен на активы после решения ЦБ ожидать не следует. Хотя даже небольшое снижение ставки, конечно, поддержало бы котировки».

В более долгосрочной перспективе, считает собеседник «Ридуса», так как российские активы, исходя из международных и исторических сравнений сейчас дешевы, а денежно-кредитная политика рано или поздно будет нормализована, заметного роста рынка можно ожидать с очень высокой вероятностью.

Однако, по его словам, произойдет это не мгновенно. В 2026 г., учитывая официальные прогнозы спада инвестиций и крайне умеренных темпов роста экономики, оснований для оптимизма, если не учитывать возможное изменение внешнеполитической обстановки, будет не так много.

«Более того, у ряда компаний не исключены проблемы,
— предупреждает эксперт. —
Прибыль в корпоративном секторе снижается, внутренняя и внешняя конъюнктура для ряда отраслей оставляет желать лучшего, а справиться с высокой долговой нагрузкой при текущих ставках очень не просто. И сейчас многим приходится занимать не только для рефинансирования долга, но и для погашения процентов по нему. Поэтому часть эмитентов может быть еще долго вынуждена выживать в ситуации крайне высоких платежей по долгу, с соответствующими последствиями для финансовых результатов. А некоторые компании, вероятно, и вовсе не справятся с нагрузкой, что может приводить к дефолтам и банкротствам и потерям для инвесторов».

Читайте на Ridus.ru:
https://www.ridus.ru/chego-zhdat-ot-zasedaniya-cb---prodolzhitsya-li-snizhenie-stavki--mneniya-ekspertov-718775.html