«Импорт дешевеет!» — когда дождемся?

Расчетный курс доллара, на которой ориентируется внебиржевой рынок, днем 25 февраля упал ниже 85 руб. впервые с конца августа, до 84,97 руб. К концу 26 февраля курс скорректировался примерно до 86,8 руб.

Официальный курс доллара на 27 февраля ЦБ установил на уровне 85,92 руб. С последнего пика в примерно 113 руб., который наблюдался в конце декабря, доллар упал почти на 25%.

За это же время курс юаня также снизился на 23%, до примерно 11,9 руб. Что, собственно, происходит, откуда такой взлет рубля?

Доктор экономических наук, главный научный сотрудник Института экономики РАН Игорь Николаев в разговоре с «СП» отметил, что укрепление валюты произошло на фоне начала замирения России с США.

— Это исключительно геополитическая обстановка, которая вызывает оптимизм у инвесторов. Они в свою очередь полагают, что скоро стороны о чем-то договорятся, и с экономикой все будет хорошо. Ни цены на нефть (одновременно с укреплением рубля цены на нефть с середины декабря снижались — стоимость марки Brent упала на 12%, до $72,9 за баррель — «СП»), ни состояние экономики на текущий момент не могли так повлиять на укрепление рубля.

«СП»: Если Трамп может отменить хотя бы часть санкций, к примеру, финансовых, усилит ли это позиции рубля?

— Да. Текущий период расценивается как пролог к тому, что может произойти дальше на переговорах. Теоретически могут и санкции начать отменять. Если такое произойдет, то рубль и дальше укрепится.

«СП»: Продавцы пока существенно не среагировали на падение доллара и не снизили стоимость продукции. Сколько времени должно пройти для того, чтобы курс повлиял на цены?

— Для этого должен быть устойчивый трек, никто не будет просто так снижать цены из-за нескольких недель изменения курса. Для этого продавцы и инвесторы должны понять, что это устойчивый тренд, а для этого потребуется несколько месяцев. Вот тогда будет возможно хоть какое-то снижение цен на импортную продукцию, в ближайшее время такого ожидать не стоит.

Сегодня один курс, а если на переговорах начнутся проблемы, и рубль снова обвалится, то что тогда делать? Предпринимателям придется снова другие ценники выставлять, которым покупатель явно не обрадуется.

«СП»: Зависит ли размер лага между курсом и ценами на импортную продукцию от типа товаров? Возможно ли, что цены на импортные смартфоны и одежду сократятся быстрее, чем на автомобили?

— Принципиальной разницы не будет. В разных секторах мы не увидим существенного снижения в ближайшие недели. Возможно, чуть раньше будут подвижки в туристическом бизнесе. К примеру, туры за границу могут дешевле продаваться, так как туризм чуть более гибкий. Но в целом, если снижение цен на товары и произойдет, то через несколько месяцев.

«СП»: Может ли доллар снова вернуться к 100 руб.

— Если мы соглашаемся с тем, что доминирующим является геополитический фактор, то он может таким же образом развернуть нынешнее движение доллара в другую сторону.

Если, несмотря на риторику, окажется, что администрация президента США Дональда Трампа будет вводить новые санкции, то для рубля это будет негативный фактор. Естественно произойдет разворот в другую сторону.

«СП»: К 24 февраля годовая инфляция, по данным Минэкономразвития, доросла до 10,07%. Как рост цен влияет сейчас на рубль?

— Инфляция остается высокой, здесь перелома не произошло. Этот фактор существует, но скорее курс доллара влияет на инфляцию, чем инфляция на курс.

Рубеж в 10% достаточно значимый. Однако, можно сказать, что игроки на рынке были к этому готовы, поскольку инфляционные ожидания оценивалась в 12−16%. Никакой резкости в таком изменении не было на самом деле.

«СП»: Возможно ли, что ситуация в марте стабилизируется?

— Если рубль останется таким крепким, то да, есть все шансы, что годовая инфляция может остаться в районе 10%. А если произойдет заметный разворот, и доллар откатится даже не до 100 руб., а до 95 руб., то это, конечно, повлияет на ускорение инфляции до уровней заметно выше 10%.

Эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер согласился с тем, что основной фактор сильного укрепления рубля — это сжатие геополитической риск-премии на фоне сближения позиций с США.

— Были и дополнительные драйверы падения инвалют. Так, высокие ставки Банка России сдерживают спрос на валюту под импорт, а расширенное предложение инвалют от ЦБ по бюджетному правилу давит на курс юаня. Также к повышенным продажам валюты со стороны экспортеров приводит налоговый период.

Плюс наблюдается спекулятивный фактор: в начале года, видимо, было очень много тех, кто играл на понижение рубля и покупал фьючерсы на валюту, и поскольку они ошиблись в прогнозах, то пришлось экстренно продавать контракты. Вот и эффект.

«СП»: Насколько существенно валюта может укрепиться в краткосрочной перспективе?

— Технически курсы инвалют после обвала с начала года уже на 20% могут замедлиться на спуске. Поддержки (ценовой уровень, от которого показатель разворачивается при приближении сверху-вниз — «СП») близко: доллар 85, евро 90, юань 11,6. А потом и отскок.

Сильно вверх инвалютам идти будет сложно. Если и отскочат, то пределы на весну: 90 за доллар и 12,5 за юань. А выше этого может быть лишь при очередной волне эскалации и срыве только-только начавшегося потепления на внешнем контуре.

«СП»: Как на фоне снижения курса доллара будут дешеветь импортные товары?

— Влияние курса на импорт нелинейное. Чтобы товары и услуги подешевели, нужно длительное удержание пониженных уровней инвалют. Более того, запасы, приобретенные по высоким курсам инвалют, еще надо распродать. А это не один месяц.