Путинский пузырь лопнул

Если вы человек, которому нравятся мужчины типа «мачо», наверняка вам нравится и Владимир Путин. Такой типаж в чести у значительной части американских консерваторов. Так выглядит настоящий лидер по мнению бывшего мэра Нью-Йорка Руди Джулиани, которое он высказал после того, как Путин вторгся в Украину без дебатов и обсуждения.Но у господина Путин никогда не было ресурсов, чтобы поддержать его смелость. Россия имеет экономику примерно такого же размера, как Бразилия. И, как мы теперь видим, она весьма уязвима перед финансовыми кризисами — уязвимость, которая имеет отношение к характеру путинского режима.Для тех, кто не следит за ситуацией: рубль постепенно терял стоимость с августа, когда господин Путин открыто стал использовать российские войска в конфликте в Украине. Несколько недель назад, однако, медленный спад превратился в быстрое падение. Экстремальные меры, в том числе огромный рост процентных ставок и давление на частные компании, чтобы они перестали запасать доллары, всего лишь стабилизировали рубль значительно ниже прежнего уровня. И всё указывает на то, что экономика России входит в рецессию.Непосредственная причина трудностей России — глобальное падение цен на нефть. Это, в свою очередь, отражает другие факторы — увеличение производства сланцевой нефти, ослабление спроса со стороны Китая и других стран. Это всё не имеет ничего общего с Путиным. И эти факторы не могли не нанести серьезный ущерб экономике, которая кроме нефти мало что имеет. Наложенные на страну санкции в связи с конфликтом в Украине усилили урон.Но трудности России непропорциональны размеру внешних проблем. Нефть подешевела, а рубль подешевел ещё значительнее, при этом урон для российской экономики выходит далеко за рамки нефтяного сектора. Почему? Ответ здесь несложный, историю эту мир видел много раз. Аргентина 2002, Индонезия 1998, Мексика 1995, Чили 1982 и так далее. Тип существующего в России кризиса происходит тогда, когда сложности случаются с экономиками, ставшими уязвимыми в результате крупномасштабных денежных заимствований из-за рубежа. В особенности это относится к кредитам частных компаний, взятыми в иностранной валюте, а не в своей.В этой ситуации неблагоприятные события в виде падения экспорта могут дать старт порочному кругу. Когда курс валюты падает, балансы местных предприятий, которые имеют активы в ней, а долги в долларах или евро, летят под откос. Это, в свою очередь, причиняет значительный ущерб национальной экономике, подрывая доверие и опуская валюту ещё ниже. И Россия вписывается в этот стандартный сценарий просто отлично.Кроме одного момента. Обычно всё это приводит к дефициту торгового баланса, когда заёмные средства используются для оплаты импорта. Но у России нет торгового дефицита. Напротив, у неё были большие торговые излишки за счёт высоких цен на нефть. Так почему же страна заняла столько денег и где эти деньги? Прогуляйтесь по респектабельным районам Лондона или Нью-Йорка. Здесь вы увидите длинные ряды роскошных резиденций с тёмными окнами. Это резиденции китайских князьков, шейхов из Ближнего Востока и российских олигархов. Российская элита держала активы за пределами страны. Элитная недвижимость является лишь самым наглядным примером, а оборотной стороной этих накоплений является рост долгов у себя дома.Где элита получила такие деньги? Путинская Россия — экстремальный вариант кланового капитализма, настоящей клептократии, в которой элита получает огромные суммы в личное пользование. Всё это выглядело устойчивым до тех пор, пока цены на нефть были высоки. Но теперь пузырь лопнул и коррупция, которая поддерживает режим Путина, оставляет Россию в отчаянном положении.Как это закончится? Стандартный вариант для страны в ситуации России — программа Международного валютного фонда, которая включает в себя экстренные займы и терпение кредиторов в обмен на реформы. Очевидно, что это не случится в данном случае, Россия будет пытаться выкарабкаться самостоятельно, стараясь создать законы для предотвращения бегства капитала из страны -, но только после того, как доверенные олигархи выведут все собранные деньги к себе за рубеж.Для Путина это всё довольно печально. Его поведение самодовольного диктатора помогло заложить основу для катастрофы. Более открытый подотчётный режим — такой режим, которым не стал бы восхищаться Джулиани — был бы менее коррумпированным и набрал бы меньше долгов, что помогло бы пережить время низких цен на нефть. Поведение в стиле мачо, оказывается, плохо сказывается на экономике.